成见 | 世间再无阳光城

2023-06-12 00:00 作者:佚名 原文链接:点击获取

观点网 万事万物皆有始终,区别或只是存续时间长短,阳光城则终究迎来了它的退市时刻。

早已预见股价难以恢复1元/股以上的阳光城,6月11日发布公告表示,截至2023年6月9日,阳光城股票收盘价连续二十个交易日均低于1元/股,已触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.2.1条的交易类强制退市规定,根据相关规定,公司股票自2023年6月12日(周一)开市起停牌,公司股票可能被深圳证券交易所终止上市交易。

“因触及交易类强制退市情形而终止上市,公司股票不进入退市整理期。”与阳光城退市一起逝去的,还有那让无数民营房企欢歌的峥嵘岁月。

得益于上世纪90年代初的市场经济体制建立,“下海”与“个体户”“万元户”等词成为那时最具热度的流行语,而房地产开发商则是其中最为得意的弄潮儿。

阳光城创始人林腾蛟正是这一批弄潮儿中的一个,其作为未出校园就开始售卖影视明星照赚钱的“经商天才”,无疑有着敏锐的商业触觉,因而也精准地抓住了房地产潮起的时机,成为后来销售额超2000亿元的房产“大鳄”,即使这一高光时刻犹如流星快速消逝。

在那个年代,个人聪明才智与吃苦耐劳自不必说,而广大的市场需求才是最最实在的红利。1992年提出加快住房制度改革步伐,1993年市场经济体制建立,加之有着香港房企作为借鉴,1994年开始实行商品房预售制度,1998年国务院印发《关于进一步深化城镇住房制度改革,加快住房建设的通知》(23号),让房地产真正走入了市场化。

时势造英雄,那的确是一个一去不复返的难得好时光,大多民营上市房企的创业者与林腾蛟一样抓住了大时代的风口,在90年度初踏入房地产行业,并一路高歌猛进,如蓝光发展的杨铿,如龙湖集团的吴亚军,如富力地产的张力与李思廉,如恒大的许家印……

在烈火烹油的行业大发展时期,即使有过海南的房地产泡沫破裂案例在先,也不曾影响赚到了第一桶金的地产人加快脚步,胆子越来越大,生意也越来越大。

资料显示,2002年,林腾蛟将阳光城上市提上了日程,成功收购了一家名为石狮新发的上市公司,凭此完成了借壳上市。

上市后,林腾蛟见证了万科等企业的成功经营模式,也开启了全国化的高周转经营路线。

为配合新发展路线,2012年,林腾蛟将公司总部从福州正式迁到上海,并从多家知名地产企业中挖掘人才,最为著名的包括有从万科及龙湖出身的张海民、陈凯,以及碧桂园背景的朱荣斌、吴建斌。

张海民、陈凯时代,给阳光城开启了规模扩张之路。2012年至2016年间销售数据,从20亿元高速增长至487.2亿元,迅速跻身头部。2016年,阳光城还挤入世界五百强企业,排入459位。但与此同时,阳光城2016年在并购项目和其他房企股权上的花费就超过了200亿元。

林腾蛟在这股劲头上又加了一把火,请来了碧桂园两位大将朱荣斌、吴建斌。

“双斌”加盟后的两年间,阳光城业绩再度上涨,2019年销售额超过2000亿元规模;2020年达到顶峰,全口径销售金额录得2180.11亿元。

但随着2019年三道红线出台,2020年新冠疫情与宏观经济下滑等诸多因素共同作用下,阳光城的高光时刻也如流星般迅速划过,一去不返。

随着如今走到退市节点,有人将阳光城的陨落比喻为民营房企的哀歌,因为它与众多民营企业的命运有着不少相似之处。

被人们说得最多的原因之一肯定离不开“高周转”模式,这在它们诞生之初就已埋下引线。大多事物发展,似乎都有着“先做大再做强”的惯性思维,房地产企业同样逃不开这套打法,并且借着这种模式开启了近30年的黄金岁月。

将原因归结于林腾蛟们对于规模的激进追求,还因为这催生了“高杠杆”的结果,相比“稳扎稳打”的国央企,民营房企的高杠杆大多依赖资本市场融资,而缺乏母公司的资金支持。

还有声音说阳光城的跌落,还与行业发展对规模过高期许有关,因为大多职业经理人加盟房企之时,都需要承诺业绩规模,而这也使得企业的高杠杆进一步加剧。另一方面,创始人与职业经理人的磨合通常也不是一帆风顺,这往往影响着企业模式和发展战略等方面。

可以看到,不少职业经理人在入职一年左右再次跳槽的情况并不少见,或许就是这个原因。尤其是在三道红线去杠杆开始后,房企人人自危,尚处于磨合期的职业经理人大多会抽身而去。

但很多时候,一个时代的落幕并非单一原因造成。不可否认,无论是高周转、高杠杆还是行业发展不理智的氛围,又或是三道红线的最后一根稻草,以及疫情之下的宏观经济与楼市下行,都是阳光城走到如今地步的其中一个因素。

与之类似的民营房企何其多,如同样进入退市进程的蓝光发展、泰禾集团,如债务重组长路漫漫的恒大,以及与恒大纠葛不断的嘉凯城……

不同阶段有着不同诉求,为了让房地产行业过大的泡沫缓慢释放,实现软着陆,这两年的深度调整已使房企转换了过往激进的发展思路,但也让一批民营房企走到了退市路口。

时光如斯,它同样警醒行业,世间再无阳光城。

成见 | 置身于庞杂喧闹的外部世界,多数情况下我们并不是先理解后定义,而是先定义后理解。